摩根大通警告：AI芯片股交易拥挤，警惕“技术性踩踏”风险

摩根大通警告称，AI芯片股面临“技术性踩踏”风险。该行指出，交易过于拥挤和机构风险管理模型是主要诱因。摩根大通提醒，波动性一旦加剧，可能触发使用VaR（风险价值）模型的投资者被迫抛售，进而导致市场出现与基本面脱钩的连锁下跌。

报告强调，芯片股是当前市场最拥挤的交易之一。费城半导体指数本月早些时候曾回调10%，随后反弹并创下新高。美国银行调查证实，“做多半导体”是全球机构投资者中最拥挤的单一头寸。摩根大通还指出，半导体板块在主要指数中的权重增速，约为其营收增速的六倍，这表明其估值溢价已显著脱离基本面改善。这种高集中度、高估值与波动性加剧的组合，正加剧市场脆弱性。