野村：AI军备竞赛延续概率达75%，2027年存储芯片供应紧张已成定局

野村全球存储研究团队预计，AI投资竞赛延续、半导体上行周期拉长的概率为75%。2027年的存储供应与定价已通过2026年10月签署的长期协议锁定。价格已反弹，合同违约金条款要求支付年度需求价值的50%至100%，推高了取消订单的成本。

野村将这场竞争定性为“胆小鬼博弈”：没有科技巨头愿意率先削减资本开支，而对手却在持续加码。台积电（2330-TW）CEO魏哲家10月15日表示，AI需求仍超过供应。亚马逊（AMZN-US）的安迪·贾西称，2026年2200亿美元的资本开支无法满足2026至2027年的全部需求。

自由现金流承压：Alphabet（GOOGL-US）2026年第二季度自由现金流为负59亿美元，Meta（META-US）第三季度为负21亿美元，亚马逊截至6月的12个月为负76亿美元。野村给出资本开支放缓的概率为20%，融资失败的概率为5%。