冈拉克、祖劳夫警告：AI涨势将尽，预警市场或暴跌30-50%

知名投资人杰弗里·冈拉克（DoubleLine资本）和瑞士对冲基金经理费利克斯·祖劳夫于2026年6月22日警告称，AI驱动的市场涨势即将结束，预计将出现30-50%的熊市。他们预测，受经济衰退和估值收缩驱动，市场全面下行可能最早在2026年第三季度或2027年第一季度开始。

祖劳夫指出，云服务巨头的资本支出已从营收的10%增至30%，内存芯片价格上涨了200-300%。他提到，包括甲骨文（ORCL）在内的一些大型科技公司自由现金流已转为负值，这预示着AI投资周期正在降温。冈拉克补充说，标普500指数中前十大AI相关公司目前占其市值的41%，这种集中度在历史上曾出现在市场顶部。

冈拉克还警告美国长期债券存在结构性问题，年利息支出接近1.4万亿美元，年度赤字高达2万亿美元。这可能导致经济衰退时收益率难以大幅下降，甚至可能引发债务重组。两位专家均指出，私募信贷市场存在评级虚高、流动性错配和会计不透明等问题，与2005-2006年时期的情况相似。