摩根大通：盈利动能支撑估值，股市可抵御收益率上行

摩根大通策略师表示，当前股市抛售反映市场正在消化短期油价和利率冲击，并非对企业盈利崩塌进行重定价。该行预计，受季节性疲软和地缘政治紧张影响，波动将持续至2026年9月，随后基本面将在10月重新占据主导。

美国、欧洲和日本的企业利润率保持健康，均高于长期平均水平，第二季度利润率创下历史新高。历史数据显示，利润率见顶平均领先衰退八至九个季度，预计多数公司将在2026年实现强劲或创纪录的盈利。2026年全球EPS正增长公司占比已升至80%以上，盈利改善正从科技板块向更广泛领域扩散。

企业资产负债表保持韧性，净债务与股本比率较历史均值低20%至40%，平均债务期限为五至六年，降低了对近期利率上行的敞口。尽管油价上涨，五年期远期通胀互换仍保持稳定，表明通胀预期未像2022年那样脱锚。