标普500连创新高，空头遭挤压，FOMO情绪压倒对冲需求

标准普尔500指数于5月29日连续第九周创收盘新高，为2023年以来最长连涨纪录。投资者因错失恐惧症（FOMO）放弃下行保护，追逐上行收益。高盛编制的最多被做空股票篮子两个月内飙升超30%，令空头损失惨重。

对冲成本大跌，防范温和下跌的成本降至2025年初以来最低，尾部风险保险亦回落至年内低点，即便经济数据趋弱。加拿大皇家银行资本市场的Amy Wu Silverman警告，偏度持续走低，使保护性看跌期权异常便宜。然而，持仓数据却显示市场一面倒押注上涨：野村数据显示VanEck半导体ETF期权极度看涨，纳斯达克前25大企业中有20家的看涨期权溢价处于历史前10%分位。

Susquehanna的Chris Murphy称，交易员不仅对冲下行风险，更在防范错过下一轮AI驱动的涨势。风险偏好蔓延至各类资产，信用利差接近数十年低点，油价承压。即便是高于预期的通胀数据和地缘政治紧张局势，也未能阻止涨势。