质量减垃圾因子7月飙升14.3%，创1957年以来最大单月涨幅

追踪高质量股票与低质量股票表现的“质量减垃圾”（QMJ）因子7月大涨14.3%，创1957年有记录以来最大单月涨幅，这一警告信号此前仅在互联网泡沫和金融危机熊市期间出现。

此前，在AI热情推动下，投机股经历了一轮创纪录的上涨，导致做多高质量、做空低质量的投资组合从2023年11月至2026年6月累计亏损36%，为QMJ有记录以来最差表现。高盛一篮子亏损科技股今年前五个月上涨57%，而标普500指数仅上涨11%；罗素2000指数上半年上涨22.7%。QMJ在今年前八个月下跌3.8%，此前已连续三年年度亏损。

此后市场风格逆转。高盛亏损科技股一篮子第三季度下跌11%。自6月30日以来，AST SpaceMobile（ASTS）下跌56%，D-Wave Quantum（QBTS）下跌52%；而宝洁（PG）上涨12.9%，可口可乐（KO）上涨17.3%，Church & Dwight（CHDN）上涨12.4%，高露洁-棕榄（CL）上涨6.2%，均跑赢标普500指数2.3%的涨幅。