波动率控制基金股票仓位逼近历史极值，或引发千亿美元抛售

德意志银行数据显示，系统性波动率控制基金的股票配置已升至98%分位。巴克莱估计，波动率温和上升可能迫使这些策略抛售超1000亿美元股票。

标普500指数年内上涨12%，受AI基础设施支出和强劲盈利推动，波动率降至数月低点，促使这些基金管理规模约3000亿至5000亿美元，加大风险敞口。由于进一步加仓空间有限，它们已无法提供可靠的买盘支撑。

不对称性十分明显：巴克莱的Stefano Pascale指出，在温和看跌情景下，10%波动率目标基金的股票配置可能降至40%以下，而在平静情景下则可能升至99%。德意志银行称，趋势跟踪CTA的股票敞口也处于历史高位。瑞银估计，两倍标准差波动可能引发五倍于买入的抛售。

分析师警告，随着2026年11月3日美国中期选举临近，这一仓位正成为日益相关的风险。