台积电（2330.TW）ADR溢价触及两年新低，台湾本地投资者引领涨势

2026年5月，台积电美国存托凭证（TSM）溢价收窄至两年来最低，因AI乐观情绪推动本地资金涌入该股。彭博数据显示，当月ADR平均溢价为13.7%，远低于2025年12月的26%；台北挂牌股票年内至5月底飙涨逾50%，显著跑赢ADR不足40%的涨幅。

监管松绑允许境内股票基金提升台股仓位，叠加散户对AI概念股的狂热，共同催化了这一转变。Zero One Research执行董事Vincent Fernando指出，台湾市场对AI周期的乐观情绪已达极致，远超美国，且对AI泡沫的担忧远为轻微。

溢价收窄表明，本地投资者正日益主导台积电估值，一改过去ADR因外资准入门槛低及指数纳入而长期享有更高溢价的历史走势。