TotalEnergies 2026 年初：高股息、绿色长期购电协议与行业估值折让

2026 年 2 月，TotalEnergies 成为具吸引力的高股息标的：市盈率 11.14x，显著低于行业 14.86x；前向股息率 5.2%，年化分红 2.11%。公司连续三年上调股息，依托强劲自由现金流与油气与可再生能源均衡业务结构。

关键支撑包括：与谷歌签订为期 15 年、向 1GW 项目供电、电价约 28 的太阳能长期购电协议，Q2 2026 开始建设；Q3 2025 实现 71 亿美元现金流，同比增长 4%。1 月 26 日，Jefferies 将其评级由“持有”上调至“买入”，JPMorgan 于 2025 年 12 月下调至“中性”。23 家机构中 23 家给出“中性偏买”评级，平均目标价 72.94 美元，较当前 74.71 美元略低。2025/2026 年度每股盈利预期为 7.15/6.58 美元，同比分别下降 7.98%/7.97%；Q4 产量指引 2.525–2.575 百万桶当量/日，环比增长 4%。清洁电力合同与在建可再生能源项目（如为空客提供 3.3TWh 的电力）增强在油价震荡环境中的韧性。

Q4 2025 营收指引为 1.80 美元/股（2024 年为 1.90 美元/股）。